Введение 3

Глава 1. Сущность и особенности функционирования паевых инвестиционных фондов 6

1.1. Сущность и классификация паевых инвестиционных фондов 6

1.2. Зарубежный опыт финансовой деятельности инвестиционных фондов 13

1.3. Специфика функционирования паевых инвестиционных фондов на рынке ценных бумаг России 21

Глава 2. Анализ эффективности работы паевых инвестиционных фондов Управляющей компании "Тройка Диалог" 36

2.1. Характеристика Управляющей компании "Тройка Диалог" 36

2.2. Анализ эффективности работы паевых инвестиционных фондов Управляющей компании "Тройка Диалог" 38

Глава 3. Направления совершенствования деятельности ПИФов в Российской Федерации 48

3.1. Рекомендации по повышению финансовой результативности паевых инвестиционных фондов на рынке ценных бумаг России 48

3.2. Рекомендации по повышению финансовой результативности паевых инвестиционных фондов для Управляющей компании "Тройка Диалог" 52

Заключение 55

Список литературы 59

Приложение 1 62

Приложение 2 64

Приложение 3 66

Приложение 4 69

Приложение 5 71

Приложение 6 72

Сегодня в России остро стоит проблема диверсификации инвестицион-ного обеспечения процесса развития экономики. Важным инвестиционным ресурсом являются сбережения, далеко не все из которых превращаются в инвестиции. Это имеет место, например, в случае, если избыточный доход вкладывается в наличную национальную или иностранную валюту. В этом случае они не поступают на рынок капитала, то есть имеет место изъятие де-нег из обращения, что может приводить к инвестиционному голоду, сокра-щению совокупного спроса и проявлению "парадокса бережливости", когда снижение склонности к потреблению приводит к снижению валового внут-реннего продукта (ВВП).

Следовательно, для финансового обеспечения успешного развития экономики необходим эффективно функционирующий механизм трансфор-мации сбережений в инвестиции. Рынок ценных бумаг позволяет осуществ-лять непосредственное движение капитала между его собственниками и те-ми, кто в нём нуждается, без посредников в форме кредитных организаций. Однако работа на нём требует от инвестора определённого уровня компетен-ции и временных затрат на подготовку и принятие решений.

Сложность принятия инвестиционных решений на фондовом рынке, с одной стороны, и его потенциальная привлекательность для инвесторов, с другой стороны, создают предпосылки для делегирования полномочий по принятию инвестиционных решений профессионалам в рамках доверитель-ного управления. Если инвестор владеет крупными средствами, он может за-ключить индивидуальный договор с управляющим инвестиционного фонда. Для привлечения на рынок массового инвестора создаются фонды коллек-тивного инвестирования - паевые инвестиционные фонды (ПИФы).

Индустрия ПИФов в России имеет сравнительно недавнюю историю. Дальнейшее развитие отрасли зависит от качества предоставляемых услуг по управлению активами пайщиков фондов. Это особенно актуально в условиях отечественного рынка ценных бумаг, который является развивающимся, с ограниченным количеством предлагаемых фондовых инструментов для ин-весторов, вложения средств в акции зачастую не подкреплены стабильно вы-плачивающимися дивидендами, корпоративные облигации эмитируются весьма редко, рынок не застрахован от падений в разы и десятки раз. При этом при компетентном управлении российский фондовый рынок - прежде всего, рынок акций, позволяет обеспечивать достаточно высокую доходность при ограниченном риске.

С учетом вышеизложенного, можно отметить актуальность выбранной темы дипломной работы

Цель исследования заключается в выявлении актуальных проблем функционирования паевых инвестиционных фондов(ПИФ) в условиях ры-ночной экономики РФ

Для достижения цели исследования были поставлены следующие зада-чи:

- исследовать теоретические основы деятельности инвестиционных фондов, исходя из их места в системе фондового рынка;

- систематизировать классификацию инвестиционных фондов по раз-личным признакам;

- исследовать особенности функционирования инвестиционных фондов в зарубежных странах и определить специфику функционирования паевых инвестиционных фондов в России;

- выделить критерии оценки качества управления активами паевых ин-вестиционных фондов, позволяющие провести комплексное исследование эффективности деятельности ПИФов;

- проанализировать эффективность деятельности паевых инвестицион-ных фондов на российском рынке ценных бумаг с точки зрения качества управления активами фондов;

- провести анализ деятельности одного из паевых инвестиционных фондов;

- выработать и обосновать практические рекомендации по повышению эффективности функционирования паевых инвестиционных фондов в Рос-сии.

Предметом исследования является деятельность паевых инвестицион-ных фондов в России.

Объектом исследования являются Паевые инвестиционные фонды Управляющей компании "Тройка Диалог".

Теоретической и методологической основой исследования послужили научно-практические работы зарубежных и отечественных специалистов в области принятия инвестиционных решений на фондовом рынке, а также в сфере коллективного инвестирования.

В работе были использованы общенаучные методы анализа и синтеза, принципы системности и комплексности, методы математической статисти-ки, аналитические средства.

В качестве информационной базы исследования использованы стати-стические данные Госкомстата РФ, Национальной лиги управляющих, зако-нодательные и нормативные акты по рынку ценных бумаг, материалы перио-дической печати, данные Федеральной службы по финансовым рынкам (Фе-деральной комиссии по рынку ценных бумаг), управляющих паевых инве-стиционных фондов в России, информация сети Интернет.

1. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 06.12.2007) "Об инве-стиционных фондах" // СЗ РФ, 03.12.2001, N 49, ст. 4562

2. Антонец О. ПИФы - коллективизация инвестиций // Директор-Инфо. - 2003. - № 4 (69).

3. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учебное пособие / Т. Б. Бердникова. - М. : ИНФРА-М, 2004.

4. Богл Д. Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла : новые импера-тивы для разумного инвестора. - М. : Альпина Паблишер, 2002.

5. Вэриан Х.Р. Портфель нобелевских лауреатов: Марковиц, Миллер и Шарп // Вестник СПбГУ, сер.8, - 2003.- Вып.1/№ 8. - С. 153-163.

6. Гречишкина М.В., Ивахник Д.Е. Выбор оптимального варианта инвести-ций (оптимизационный подход) // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 3. С. 72-80.

7. Додонов В.Ю. Основные подходы к выбору активов и диверсификации инвестиций на фондовом рынке // Финансовый менеджмент. - 2003. - № 2. - С. 78-91.

8. Ильина Ю.Б., Романюк Е.И. Особенности деятельности и оценка эффек-тивности управления инвестициями российских паевых инвестиционных фондов // Вестник СПбГУ, сер.8, - 2003. - Вып. 4/№ 32. - С. 106-132.

9. Капитан М., Барановский Д. Паевые фонды. Современный подход к управлению деньгами. - Спб.: Питер, 2007. - 256 с.

10. Капитан М.Е. Кто есть кто на рынке коллективных инвестиций / М.Е. Ка-питан - М. : Альпина Паблишер, 2003.

11. Килячков А.А., Чаадаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2006.

12. Киселев Е., Капитан М., Кокорев Р. Проблемы оценки эффективности ра-боты паевых фондов // Инвестиции плюс. - 2002. - № 4(43). С. 15-21.

13. Коваль Л. До 320% годовых // Ведомости. - 08.04.2005.

14. Кокорев Р. Опыт розничных продаж инвестиционных паев ПИФа. Как сформировать спрос на услуги ПИФа / Р. Кокорев, М. Капитан, К. Волын-кин // Рынок ценных бумаг. - 2003. - № 20 (251).

15. Кокорев Р. Проблемы развития инвестиционных фондов до 2010 года : попытка сценарного анализа // Инвестиции плюс. - 2003. - №1(46).

16. Кокшаров А. ПИФ против стратегии "купи и держи" // Рынок ценных бу-маг. - 2004. - № 16 (271). - С. 37-39.

17. Коллективные инвесторы в современной России/ под ред. С. А. Михайло-ва. - М.: Центр коллективных инвестиций, 1999. - 96 с.

18. Крупнейшие УК и ПИФы за 9 месяцев 2008 г.// http://rating.rbc.ru/article. shtml? 2008 / 10 /29/32184019

19. Кухоцкий К., Лысцов А., Окулов В. Эталонные показатели эффективности управления паевыми инвестиционными фондами // Рынок ценных бумаг. - 2004. - № 15 (270). - С. 36-39.

20. Лобанов И. Оценка риска паевых фондов, инвестирующих в акции // Ин-вестиции Плюс. - 2000. - № 4 (25). - С. 15-18.

21. Макаров А. В. Инвестируем в паевые инвестиционные фонды (ПИФ). - М.: Эксмо, 2005. - 96 с.

22. Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды / В.Д. Миловидов. - М. : Анкил, ИНФРА-М, 2004 . - 416 с.

23. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России : Воздействие фундаменталь-ных факторов, прогноз и политика развития - М. : Инфра-М, 2006 г.

24. Мнения экспертов. Как происходит формирование и управление инвести-ционным портфелем? // Рынок ценных бумаг. - 2003. - № 7 (238). - С. 52-55.

25. Началов А. В. Паевые инвестиционные фонды (ПИФ). - М.: Статус-Кво 97, 2004. - 40 с.

26. Окулов В. Риски паевых инвестиционных фондов // Коллективные инве-стиции. - 2004. - № 5. - С. 40-43.

27. Первозванский А.А. Финансовый рынок : расчет и риск / А.А. Первозван-ский, Т.Н. Первозванская. - М. : ИНФРА-М, 2004.

28. Петрова Ю. А. Как правильно вложить деньги. Паевые инвестиционные фонды. Ценные бумаги. Банковские вклады. Биржи. - М.: Феникс, 2007. - 320 с.

29. Розенберг Д.М. Инвестиции. Терминологический словарь. М.: ИНФРА-М, 1997.

30. Сайт Investment Company Institute www.ici.org

31. Самые доходные ПИФы за 9 месяцев 2008 года // http://rating.rbc.ru/article. shtml?2008/10/06/32156304

32. Самые популярные ПИФы за 9 месяцев 2008 г. // http://rating.rbc.ru/article. shtml?2008/10/09/32160350

33. Сачин Д. Управление активами инвестиционных фондов. Основные прин-ципы формирования инвестиционного портфеля // Рынок ценных бумаг. - 2003. - № 7 (238). - С. 50-52.

34. Семенихина В. В. Доверительное управление имуществом. Паевые инве-стиционные фонды. - М.: Эксмо, 2005. - 160 с.

35. Солабуто Н. Секреты инвестирования в ПИФ. - Спб.: Питер, 2007. - 144 ч.

36. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 932 с.

37. Федеральная служба по финансовым рынкам // http://www.fcsm.ru/

38. Федоров Б. ПИФ или депозит?// Наши деньги. - 2004. - № 2(2). С. 8-13.

39. Финансовая группа "Интерфин трейд". Паевые инвестиционные фонды в Российской Федерации. 2004. - 45 с.

40. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бэйли Дж. В. Инвестиции : Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2003.

41. Эрдман Г. 1000% за 5 лет, или Правда о паевых инвестиционных фондах. - М.: НТ Пресс, 2007. - 144 с.

42. http://am.troika.ru

Примечаний нет.