|
1. Понятие эффекта финансового рычага, его составляющие.
Современная фирма, действующая в рыночных условиях, исповедует фи-лософию сопоставления результатов и затрат при превышении первого над вто-рым в качестве важнейшего условия собственного существования. Другой формой проявления основного философского постулата деятельности фирмы является повышение эффективности (производства, коммерческой, финансовой деятельности). Следовательно, фирма заинтересована и в росте экономической рентабельности активов, и рентабельности собственных средств (РСС).
Прибыльность предприятия зависит также от структуры его капитала, т.е. состава долгосрочных финансовых источников в балансе. В образовании его пассива участвуют два основных вида источников, обеспечивающих долго-срочную деятельность фирмы. Это долгосрочные обязательства (кредиты, дол-говые обязательства, облигации) и собственный капитал компании (привилеги-рованные и обычные акции). Структура долгосрочных финансовых источников влияет на доходность и рискованность предприятия, а также на отношение к нему отдельных групп инвесторов - кредиторов и акционеров.
Предприятие, использующее заемные средства может увеличивать или снижать рентабельность их использования в зависимости от ставки процента и от соотношения собственных и заемных средств.
Финансовый рычаг ("финансовый леверидж") - это финансовый меха-низм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собст-венных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между эконо-мической рентабельностью и "ценой" заемных средств. Экономическая рента-бельность активов представляет собой отношение величины эффекта производ-ства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на приб
|
На уровень вверх
Купить