|
Облігація - являє собою борговий документ. Як правило, кошти залучен-ні по них потрапляють безпосередньо до емітента і вкладаються в виробництво (за виключенням держаних облігацій). В світовій практиці значна частина по-зик по облігаціях носить довгостроковий характер і має відносно невеликий процент. "Дешеві" кредити, іноді їх називають. Останнім часом обсяги залу-чення коштів за допомогою "дешевих кредитів" значно збільшився на світово-му ринку. Враховуючи, життєву необхідність українського виробника в достат-ньо недорогих і довгострокових позиках можна сказати, що загальні тенденції світового ринку цінних паперів, із збільшення долі облігацій на ньому стануть тенденціями і на українському ринку.
Проте зараз ситуація дещо розбалансована, і виною тому багато чинників. Для визначення їх ми розглянемо сутність облігації як боргового паперу, чи є він дійсно "дешевим кредитом", яке місце ринку облігацій на ринку цінних па-перів.
Ось уже протягом кількох років, як свідчить офіційна звітність, вітчизня-ний ринок корпоративних облігацій демонструє швидкі темпи зростання. Особ-ливо це помітно на тлі незначних "досягнень" інших сегментів фінансового ри-нку, насамперед ринку акцій.
Незважаючи на деяку "відірваність" вітчизняного ринку цінних паперів від світового, невпинна глобалізація та інтеграція вимагають детального ви-вчення українського ринку в контексті загальносвітових процесів.
1. Значення ринку облігацій для розвитку економіки
Емітенти
Облігації є способом залучення великих обсягів довгострокового позиково-го фінансування. Тому закономірно, що емітентами корпоративних облігацій є саме ті, хто в такому фінансуванні бідує - великі підприємства, що мають стабіль-ний бізнес. Це, насамперед великі підприємства видобувної й обробної промисло-вості, компанії по наданню комунальних послуг, а також фінансові інститути - у першу чергу банки. Облігації рідко застосовуються підприємствами високотехно-логічних галузей, оскільки, ці підприємства звичайно не мають високої кредитної репутації, а імовірність їхнього банкрутства істотно вище.
Облігації ніколи не служать інструментом фінансування малого бізнесу. Це фінансовий інструмент для великих і, можливо, середніх підприємств. У кожній країні є якась мінімальна величина, що робить випуск облігацій рентабельною. Для американського ринку ця величина складає порядку 50 млн. дол., у Франції - порядку 10 млн., у Бразилії і Перу вона складає порядку $5 млн. .
При цьому в більшості інших країн частка облігацій, випущених фінансо-вими інститутами, у загальному обсязі облігацій приватного сектора істотно вище. Зокрема, у таких країнах, як Німеччина і Японія, на облігації банків приходиться переважна більшість облігаційних позик приватного сектора. За станом на червень 2003 року облігації банків складали 23% внутрішнього облігаційного ринку Ні-меччини, у той час як на облігації підприємств приходилося всього 0,1%. Серед випусків міжнародних облігацій за станом на кінець 2003 року з загальної заборго-ваності в 3,54 трлн. дол. на до
|
|
1. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело / Учеб. пособие / Серия "Высшее образование" ИНФРА-М 2000г
2. Лялин С.В. "Корпоративные облигации: мировой опыт и российские пер-спективы". - М.:ООО "ДЭКС-ПРЕСС", 2002 г.
3. Майборода Т. "Про перспективи розвитку системи оподаткування опера-цій на ринку цінних паперів"//Цінні папери України, 6.05.99.
4. Мендрул О.Г. Шевчук И.А. "Ринок цінних паперів", К.: КНЕУ, 1998.
5. Пиванек Я. "Украинские еврооблигации разошлись очень хорошо"// Ук-раина-Бизнес, 25.02.03.
6. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые
|
На уровень вверх
Купить