Задание 1.

Дайте понятие и опишите особенности активных стратегий в управлении инвестици-онным портфелем.

Задача 2.

Общая совокупность ценных бумаг включает акции машиностроительной компании (S), акции индексного инвестиционного фонда (M) и ГКО. В таблице приведены данные по этой совокупности ценных бумаг.

Коэффициент корреляции между S и М равняется 0,2.

а) рассчитайте показатели риска и доходности для множества портфелей, составлен-ных из рисковых активов S и М. При расчете шаг изменения удельного веса активов в портфеле примите равным 0,1 (10%). На основе полученных данных постройте график со-вокупности инвестиционных возможностей для ценных бумаг S и М;

б) найдите портфель с минимальной дисперсией (D) и оптимальный рисковый порт-фель (О). Рассчитайте их параметры и отметьте на графике;

в) предположите, что инвестор желает вложить средства в указанные активы и ожи-дает получить доходность 12,5%. Вычислите состав портфеля, который должен сформировать инвестор и оцените его риск.

Задача 3.

Ожидаемая ставка доходности акций XYZ равна 12%, а риск, определяемый коэффи-циентом "?", равняется 1,0. Ожидаемая ставка доходности акций ABC равняется 13%, а ? = 1,5. Ожидаемая рыночная доходность равняется 11%, а безрисковая ставка rf =5%.

Какие из этих акций выгоднее покупать (в соответствии с САРМ)? Каково значение коэффициента "альфа" каждой из этих акций? Постройте линию рынка ценных бумаг и укажите расположение относительно SML двух рассматриваемых акций. Отобразите на графике величину коэффициента "альфа" каждой из акций.

Задача 4.

Имеются следующие данные о ставках доходности фонда акций и фонда облигации при различных сценариях развития экономической конъюнктуры:

Определите коэффициент корреляции доходности рассматриваемых фондов.

Объясните смысл полученного значения.

Дайте понятие и опишите особенности активных стратегий в управлении инвестици-онным портфелем.

Ответ:

Портфель - это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида, например, акции или облигации, или разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость. Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожи-даемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т. е. распределения средств инвестора меж-ду различными активами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов.

Разработка и выбор портфельной стратегии (стратегии управления портфелем акти-вов) наряду с определением инвестиционных целей и выбором инвестиционной политики является одним из важнейших этапов инвестиционного процесса. Владея инструментами определения доходности активов и портфеля ценных бумаг и инструментами оценки сте-пени риска формируемых портфелей, менеджер по управлению ими осуществляет соот-ветствующую стратегию.

В практике управления менеджеры инвестиционных портфелей получают от их вла-дельцев два основных вида распоряжений. К первому виду распоряжений относятся рас-поряжения обеспечить требуемый уровень ликвидности активов, среднюю надежную до-ходность вкладываемых в ценные бумаги средств при допустимом риске. При этом могут устанавливаться и сроки, на которые приобретаются бумаги. Примером таких распоряже-ний могут быть распоряжения пенсионных фондов, страховых и т.п. компаний, которым не принадлежат вкладываемые в ценные бумаги средства, или которые имеют обязатель-ства по своевременным выплатам и т.д. Ко второму виду относятся распоряжения собст-венников средств обеспечить определенные параметры по уровню доходности и риска размещения их в ценные бумаги.

Примечаний нет.