Глава 1 2

Общие схемы оценки стоимости 2

Модель дисконтированного денежного потока единого объекта оценки 2

Стоимость основной деятельности 5

Стоимость долговых обязательств 8

Стоимость акций 8

Какие факторы определяют величину 9

денежного потока и стоимость 9

МОДЕЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПРИБЫЛИ 17

ДРУГИЕ СХЕМЫ ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА 22

Прямое дисконтирование денежного потока для акционеров 22

Использование реальных, а не номинальных, значений денежного потока и ставки дисконтирования 23

Дисконтирование доналогового, а не посленалогового денежного потока 23

Формулы дисконтированного денежного потока 24

Модели оценки опционов 25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 26

В главе 3 мы привели доводы в пользу оценки стоимости методом дисконтированного денежного потока. В дайной главе мы представим две основанные на этом методе схемы стоимостной оценки бизнеса и выявления факторов стоимости, В этих схемах концепция дисконтированного денежного потока получила практическое воплощение, и в последующих главах мы будем подробно описывать, как ими пользоваться

Если просто сказать, что стоимость бизнеса равна приведенной стоимости его ожидаемых денежных потоков, дисконтированных по соответствующим ставкам, то такое утверждение оставляет после себя много практических вопросов. Как определить денежный поток? Какой ставкой дисконтирования надо пользоваться? Хотя разные схемы решения этих вопросов дают одинаковые математические результаты, мы рекомендуем две из них, которые назовем моделью дисконтированного денежною потока единого объекта оценки и моделью экономической прибыли. Мы предпочитаем пользоваться этими моделями для оценки нефинансовых компаний, потому что это наиболее прямой путь, позволяющий глубже понять основополагающие экономический параметры оцениваемого бизнеса. Другие модели, о которых мы вкратце упомянем в конце этой главы, обладают отдельными чертами, ограничивающими их полезность.

Примечаний нет.