|
Введение
Нестабильность процентных ставок и валютных курсов, различия в регулировании деятельности рынков порождают проблемы, на разрешение которых направлены срочные валютные операции. Превращение нестабильности в постоянный фактор способствовало формированию нового подхода, обусловившего появление и широкое распространение финансовых операций и инструментов, направленных на снижение различного рода рисков или их трансформацию. Основная функция срочных рынков — создание условий для эффективного перенесения риска субъектами, стремящимися избежать его, на других субъектов, которые склонны принять риск в надежде на получение прибыли.
Эволюция финансовых рынков привела к созданию широкого класса производных инструментов, из которых наиболее важными являются опционы. Опционы как производные финансовые инструменты сравнительно недавно появились на международных рынках капиталов — примерно в середине 80-х гг. Опцион означает для покупателя опциона право, но не обязанность, купить или продать определенное число предметов опциона по определенному курсу в определенный момент времени или в течение определенного срока. Для продавца опцион означает обязанность, но не право, продать или купить определенное количество предметов опциона по оговоренному курсу в случае, если покупатель пожелает исполнить опцион. Опционы могут торговаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Наиболее активно биржевой рынок опционов представлен на Chicago Board Exchange, Philadelphia Exchange, American Stock Exchange, Pacific Stock Exchange, New York Stock Exchange. По сравнению с развитыми рынками денег и капиталов российский рынок более скуден. Оценка стоимости опционов и управление рисками в области опционов — колоссальная область науки и практики.
Как финансовый инструмент, обеспечивающий организацию многих специфических процессов, опцион незаменим. Этот тип стандартного соглашения между сторонами перед заключением сделки позволил создать широчайший набор финансовых продуктов, которые в отдельных случаях приобретают более высокую значимость для рынка, нежели первоначальный инструмент.
Актуальность темы определяется наличием ликвидного и динамично растущего срочного рынка фьючерсов и опционов – инструментов, до этого практически отсутствовавшихся на российском финансовом рынке.
Цель данной работы – проанализировать эффект возникающей на рынке опционов «улыбки волатильности». Задачи данной работы:
• определить типы волатильности рынка опционов;
• рассмотреть модели определения внутренней волатильности опционов;
• проанализировать возникающий эффект «улыбки и ухмылки волатильности»;
• рассмотреть пример «улыбки волатильности» на рынке FORTS.
Глава 1. Опционы и волатильность
По одной из классификаций опционов данный производный инструмент делится на два вида. Опцион колл (call) предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона (holder), право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене - цене исполнения опциона, которая носит также название страйковой цены или просто страйка (strike). Опцион пут (put) дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по страйковой цене. Опцион колл называют также опционом на покупку, а опцион пут - опционом на продажу. Для держателя опциона право на покупку или продажу не является обязательством, то есть он может не использовать это право. Очевидно, что держателю опциона колл будет невыгодно использовать свое право, если к наступлению указанного срока рыночная спот-цена базисного актива окажется ниже страйка; в случае опциона пут ситуация противоположная. Возможность отказа не распространяется на другую сторону опционного контракта, которая обязана совершить покупку или продажу базисного актива по страйковой цене, если держатель опциона решает реализовать свое право. Параметры опционов:
• премия или стоимость опциона;
• цена исполнения (страйк);
• срок до истечения контракта;
• размер контракта или единица торговли;
• волатильность цены базисного актива.
Одним из наиболее сложных и важных параметров, учитываемых при операциях с опционами, является волатильность. Для оценки стоимости опциона важно спр
|
На уровень вверх
Купить