ВВЕДЕНИЕ 5

1 ПОНЯТИЕ И ВИДЫ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ 8

1.1 Сущность корпоративных облигаций 8

1.2 Классификация корпоративных облигации 16

1.3 Преимущества корпоративных облигаций 20

2 РАЗРАБОТКА ЭМИССИИ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ (НА МАТЕРИАЛАХ ОАО "ВТМ") 28

2.1 Краткая характеристика предприятия 28

2.2 Разработка методики эмиссии корпоративных облигаций 32

2.3 Конструирование облигационного займа 40

2.4 Расчет стоимости облигационного займа 42

3 РИСКИ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ И ПУТИ ИХ СНИЖЕНИЯ 55

3.1 Регулятивные методы снижения основных видов риска 55

3.2 Рейтингование корпоративных облигаций 71

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 88

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 92

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 96

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 97

ПРИЛОЖЕНИЕ 3 98

ПРИЛОЖЕНИЕ 4 99

Экономика любой страны представляет собой особо важную подсистему общества, целями которой является удовлетворение возрастающих потребностей населения страны.

Для успешного функционирования экономика должна быть обеспечена ресурсами. Ресурсы могут быть самыми разными трудовыми, материальными, финансовыми, иными. Нехватка ресурсов в количественном и качественном отношении замедляет экономический рост, не позволяет достигать поставленных перед обществом целей.

В настоящее время экономика Республики Беларусь является переходной экономикой. Переходную экономику можно охарактеризовать как особую фазу (или форму) состояния национальной экономики, в которой осуществляются радикальные преобразования, связанные с постепенным преодолением административных элементов и утверждением социальной ориентации и рыночных принципов хозяйствования. Переход к рыночной экономике является не только периодом собственно перехода к рынку, но и периодом формирования и становления социально ориентированной рыночной экономики, являющейся конечной целью реформирования.

Однако достижение этой цели затруднено по ряду причин, одной из которых является то, что в наследство от административно-командной экономики нашей республике достались большие предприятия с устаревшими технологиями, не отвечающими современным требованиям. Износ оборудования в настоящее время на некоторых предприятиях достигает более 90%. Продукция большинства предприятий не является конкурентоспособной не только на внешних, но и на внутреннем рынке. По данным Министерства статистики Республики Беларусь, первый квартал 2007 года треть предприятий в республике завершили с убытками. Прибыль же, как известно, в конечном итоге является источником собственных средств для развития производства.

1. Гражданский кодекс Республики Беларусь. Принят Палатой представителей 28 октября 1998 г., одобрен Советом Республики 19 ноября 1998 г.

2. О ценных бумагах и фондовых биржах. Закон Республики Беларусь от 12.03.1992 г. №1512-ХП (с последующими изменениями и дополнениями).

3. О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг. Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г. № 277 (в ред. Указов Президента Республики Беларусь от 28.08.2006 N 537, от 23.10.2006 N 630, от 10.01.2007 N 13).

4. О выпуске банками облигаций. Указ Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 г. № 537.

5. О некоторых вопросах регулирования рынка ценных бумаг.

6. Указ Президента Республики Беларусь от 28 апреля 2006 г.

7. Указ Президента Республики Беларусь от 28 августа 2006 г. № 537 "О выпуске банками облигаций".

8. Порядок выпуска, обращения и погашения облигаций, выпускаемых банками. Утверждено Постановлением Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь 29.12.2006 № 1753/22.

9. Об освобождении доходов, полученных физическими лицами в виде процентов по облигациям банков, от обложения подоходным налогом. Указ Президента Республики Беларусь от 04 апреля 2006 г. № 201.

10. О налогообложении доходов, полученных в отдельных сферах деятельности. Декрет Президента Республики Беларусь 23 декабря 1999 г. № 43 (в ред. Декретов Президента Республики Беларусь от 04.04.2002 № 10, от 12.11.2003 № 22, от 21.02.2006 № 3, от 26.12.2006 №21).

11. Бельзецкий А. Стоимость корпоративных облигационных заимствований // Банковский вестник. 2006. № 34. С. 26-32.

12. Бельзецкий А. Рейтинги корпоративных облигаций // Башссискпй вестник. 2007. № 7. С. 26-35.

13. Бельзецкий А. Риски корпоративных облигаций // Банковский вестник. 2008. № 4. С. 31-39.

14. Гальперин А. Эмиссия облигаций // Белорусский фондовый рынок. 2004. № 10. С. 27.

15. Годовой отчет НБ РБ за 2007 г.

16. Громыко А. Корпоративные облигации //Национальная экономическая газета. 29.07.2003.-№57 (674).

17. Громыко А. Корпоративные облигации //Национальная экономическая газета. -05.08.2003.-№59 (676).

18. Губич А. Рынок корпоративных облигаций Беларуси // Белорусский фондовый рынок. 2004. № 10. С. 24-26.

19. Дуглас Л. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг. М.: Филинъ, 1998.448с.

20. Инструкция о порядке выпуска и государственной регистрации ценных бумаг. Утверждена постановлением Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь от 11.04.2006 М 09/П (вредакции постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 М 112).

21. Инструкция по размещению, обращению и погашению индексируемых облигаций Национального банка Республики Беларусь для юридических лиц. Утверждена постановлением Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 04.04.2003 №101.

22. . Инструкция о порядке совершения сделок с ценными бумагами на территории Республики Беларусь. Утверждена постановлением Министерства финансов Республики Беларусь от 12.09.2006 № 112.

23. Касперович А. Рынок корпоративных ценных бумаг в Республике Беларусь // Белорусский фондовый рынок. 2004. № 2. С.

24. Кисель С., Куропатенков В. Вопросы становления рынка корпоративных облигаций // Банковский вестник. 2002. № . С. 27-30.

25. Корпоративные облигации, номинированные в иностранной валюте // Белорусский фондовый рынок. 2004. № 10. С. 22-23.

26. Краев А.О., Коньков И.Н., Малеев П.Ю. Рынок долговых ценных бумаг. М.: Экзамен, 2002.512с.

27. Лялин С. Корпоративные облигации: мировой опыт и российские перспективы. М.: ДЭКС-ПРЕСС. 2002. 336 с.

28. Маманович П., Барздов Г. Новые возможности операций с ценными бумагами // Банковский вестник. 2007. № 1. С. 12-17.

29. Нортон Р. Фонды облигаций: путь к получению высоких доходов. М.: Альпина Паблишер, 2002. 261 с.

30. Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2008 г. // Банковский вестник. 2008. № 2. С. 3-16.

31. Отчет о работе Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь в первом полугодии 2006 года. Утвержден постановлением коллегии Комитета по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь 20 июля 2006 г. № 13.

32. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства Финансов Республики Беларусь в 2006 году. Утвержден коллегией Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от 27 февраля 2007 г. № 1.

33. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь за первое полугодие 2007 года. Минск, 2007. 22 с.

34. Официальный Интернет-сайт ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" [Электрон, ресурс]. - Режим доступа: http://www.bcse.by

35. Официальный Интернет-сайт ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" [Электрон, ресурс]. - Режим доступа: http://www.stock.bcse.by

36. Официальный Интернет-сайт Национального Банка Республики Беларусь [Электрон, ресурс]. - Режим доступа: http://www.nbrb.by

37. Правовой Интернет-портал [Электрон, ресурс]. - Режим доступа: http://www.pravo.by

38. Официальный Интернет-сайт Министерства Финансов Республики Беларусь [Электрон, ресурс]. - Режим доступа: http://ncpi.gov.by/minfin/

39. Сайт Расчетного центра Национального Банка Республики Беларусь. Информационно-справочная система "Банк": www.bisc.by

40. Полещук О. Преимущества облигационного займа перед банковским кредитом. Белорусская специфика // Фондовый рынок. 2006. № 7. С. 35-37.

41. Руководство по организации эмиссии и обращения корпоративных облигаций / Я.М. Миркин и др. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. 533 с.

42. Татур И. Первые ипотечные ценные бумаги Республики Беларусь // Банковский вестник. 2007. № . С. 35-38.

43. Уилсон Р., Фабоцци Ф. Корпоративные облигации. Структура и анализ. М.: Альпина Бизнес Букс. 2005. 446 с.

44. Фабоцци Ф. Рынок облигаций: Анализ и стратегии. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 876с.

45. Фридман Б. Белорусские ипотечные облигации: первые итоги // Фондовый рынок. 2007. №6. С. 11-12.

46. Шапиров В. Эмиссионный синдикат для облигаций // Белорусский рынок. 2003. № 28 (561).

47. Annual 2005 Global Corporate Default Study and Rating Transitions. New York: Standard & Poor's, 2006. Р. 55.

48. Campbell Y., Shiller R. A. Scorecard for Indexed Government Debt. Cambridge: National Bureau of Economic Research Working Paper 5587, 1996,May.Р.62.

Примечаний нет.