Задание 1

Предприятие XXX является относительно стабильной компанией с величиной в=0,N, а предприятие УУУ в последнее время испытывало колебания состояния роста и падения своих доходов, что привело к величине в=1,N . Величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 5,6%, а средняя по фондовому рынку - 13,4%. Определить доходность, требуемую инвесторами от акций компаний с помощью ценовой модели капитальных активов (САРМ). Дать интерпретацию полученным значениям.

Задание 2

Ожидается, что прибыль, дивиденды и рыночная цена акции компании будут иметь ежегодный рост N %. В настоящее время акции компании продаются по 23 $ за штуку, в следующем году планируется выплатить дивиденд в размере 2$. Показатель в для предприятия составляет 1,N, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 9%, а средняя по фондовому рынку - 13%. Средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 12% и предприятие рассматривает возможную премию за риск в объеме (N / 2) %.

а. Используя модель прогнозируемого роста дивидендов, определите

доходность акций компании.

б. Определите доходность компании, используя ценовую модель

капитальных активов.

в. Какова будет оценка доходности капитала с помощью модели премии

за риск?

г. Сравните полученные оценки. Какую из них следует принять при

оценке эффективности инвестиций.

Задание 3

Рыночная стоимость обыкновенных акций компании составляет $800000x1, N, привилегированных акций - $300000x1,N, а общий заемный капитал - $500000x1,N. Доля стоимости собственного капитала 18%, привилегированных акций 11%, а облигаций 9%. Определите средневзвешенную стоимость капитала компании при ставке налогообложения для предприятия 40%.

Задание 4

Цена производства одного автомобиля для инвестиций по вариантам А и В составляет 10000х1,N у.е. Издержки производства по вариантам приведены в таблице:

Задание 5

Инвесторы примут к рассмотрению проекты, внутренняя ставка дохода (IRR) по которым находится в интервале 15-17%. Будет ли рассмотрен проект, требующий инвестиций в размере 22,5x1, N млн. у.е., рассчитанный на 3 года с предполагаемым годовым доходом в 10x1,N млн. у.е.?

Задание 6

Инвестиционный проект рассчитан на три года. Стартовые инвестиции составили 8x1,N млн.у.е. Денежный поток: 1-ый год - 4x1,N млн. у.е., 2-ой год - 4x1, N млн. у.е., 3-й год - 5x1, N млн. у.е. Доходность без инфляции составляет 18x1,N %. Среднегодовой индекс инфляции - 10%. Произвести оценку проекта без учета и с учетом инфляции.

Модель САРМ в качестве меры оценки риска отдельного актива (проекта) по отношению к риску рыночного портфеля (у которого остался только систематический риск) рассматривает бета-коэффициент, предложенный Уильямом Шарпом, профессором Стэнфордского университета. Показатель в является мерой систематического риска, определяющего ставку требуемой инвесторами доходности.

Для ХХХ: Ei=Emin+ bx *(Pcр-Еmin)=5,6+0,22*(13,4-5,6)=7,316%.

Для УУУ: Ei=Emin +bу**(Pcр-Еmin)= 5,6+1,22*(13,4-5,6)=15,116%.

Из-за коэффициента b, который для относительно стабильной компании составляет 0,22 (то есть компании менее чувствительна к изменениям на рынке) и 1,22 для нестабильной компании, инвесторы требуют доходность для акции компании УУУ в 2 раза выше, чем для более стабильной компании ХХХ.

Примечаний нет.