|
Инвестиционный проект может быть оценен по большому числу факторов: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и т.д. Однако на практике существуют универсальные методы определения инвестиционный привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: Выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект, какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.
Инвестирование с позиции владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Аналитик должен оценить: насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости.
Различают простые (статические) и усложненные методы оценки, основанные на теории изменения стоимости денег во времени.
В рамках данной работы предлагается к исследованию тема долгосрочных инвестиционных решений.
Поставленная цель конкретизируется рядом задач:
1. рассмотреть понятие денежного потока и его формирование, оценку
2. рассмотреть учет факторов риска и инфляции
3. рассмотреть анализ проектов с неравными сроками
2. Практическая часть
Задача 1
Определить оптимальную инвестиционную программу при следующих условиях. Компания в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала: заёмный капитал - 35 %, привилегированные акции - 15 %, собственный капитал - 50 %. При необходимости имеется возможность провести эмиссию новых привилегированных акций на тех же условиях.
Таблица 2.1
Исходные данные
Проект IRR, % Инвестиции, млн. р.
А 26 600
В 25 400
С 24 700
Д 23 350
Е 22 450
Планируемые источники финансирования инвестиционной программы представлены в табл. 2.2.
Таблица 2.2
Источники финансирования инвестиционной программы
Источник Размер,
млн. р. Ставка кредита, % Цена
акции, р. Дивиденд Затраты на эмиссию, % Темп роста дивиденда, %
Основной кредит 665 17 - - - -
Дополнительный кредит 210 20 - - - -
Нераспределённая прибыль 600 - - - - -
Привилегированные акции 120 - - 22 6,5 -
Обыкновенные акции - - 1350 245 7 7
Примечание. В табл. 2.2 для привилегированных акций гарантированный дивиденд задаётся в % от размера эмиссии, для обыкновенных акций ожидаемый дивиденд представлен в р.
Задача 2
Представлены к рассмотрению следующие инвестиционные предложения - проекты A, Б, C и Д (табл. 2.3). Составить оптимальную инвестиционную программу, используя метод временной оптимизации.
Таблица 2.3
Инвестиции и приток средств по проекту в соответствующий период, тыс. руб.
Период
год Проект А Проект Б Проект С Проект Д
CFoft CFift CFoft CFift CFoft CFift CFoft CFift
0 50000,00 0,00 65000,00 0,00 60000,00 0,00 58000,00 0,00
1 0,00 32000,00 0,00 40000,00 0,00 47000,00 0,00 53000,00
2 0,00 28000,00 0,00 48000,00 0,00 39500,00 0,00 31000,00
3 0,00 45000,00 0,00 35000,00 0,00 26000,00 0,00 24500,00
3 0,00 39000,00 0,00 36000,00 0,00 42500,00 0,00 55000,00
Другие условия реализации проектов приведены в табл. 2.4
Таблица 2.4
Условия реализации анализируемых проектов
Ставка дисконтирования, % Объём капиталовложений, тыс. р.
22 65000,00
|
На уровень вверх
Купить