|
Рынок ценных бумаг является важнейшей частью финансового рынка страны. Одним из его сегментов является рынок акций, который условно делят на первичный (размещение акций первым владельцам в ходе эмиссии) и вторичный (операции, не связанные с эмиссией). Обеспечение законности операций по эмиссии акций является важной государственной задачей, поскольку наличие в обращении акций, выпущенных с нарушениями, подрывает доверие инвесторов и основы существования самого рынка ценных бумаг и угрожает экономической безопасности государства. Решению данной задачи призвано служить, в частности, административно-правовое регулирование данной области отношений. Оно объективно необходимо, поскольку, устанавливая порядок эмиссии акций и контролируя его соблюдение, государство ставит заслон на пути разного рода злоупотреблений в отношении инвесторов, вкладывающих свои средства в деятельность того или иного акционерного общества.
Появление акций в обращении возможно только после разрешения на то со стороны уполномоченного государственного регистрирующего органа. В настоящей работе исследуется, главным образом, деятельность государственного органа, уполномоченного в сфере рынка ценных бумаг (Федеральной службы по финансовым рынкам). Основное внимание уделено исследованию отношений, которые складываются между этим административным органом (его отделениями) и эмитентами акций в ходе осуществления эмиссии. Эти отношения носят характер власти-подчинения.
Главными направлениями государственного регулирования данной области отношений являются установление порядка (процедуры) осуществления эмиссии акций, контроль и предотвращение правонарушений и злоупотреблений со стороны эмитентов, а также защита прав и интересов инвесторов в иных формах.
Актуальным является вопрос об эффективности и достаточности регулирования, которые напрямую зависят от того, насколько достигаются цели регулирования, то есть, обеспечивается правопорядок в ходе эмиссии акций. Для этого, правила поведения (правовые нормы) должны быть просты и понятны для участников указанных правоотношений, они не должны допускать двоякого (неоднозначного) толкования. Соблюдение этих правил должно быть обеспечено государственным контролем, при котором эмиссия ценных бумаг, не заслуживающих доверия, становится практически невозможной. И если мероприятия по контролю оказались недостаточными, должен работать механизм защиты прав и интересов инвесторов со стороны государства.
Поэтому эффективное государственное регулирование отношений, возникающих в ходе эмиссии акций, будет зависеть от эффективного выполнения субъектами регулирования трех важнейших функций: нормотворческой, функции по контролю, а также функции по защите нарушенных прав инвесторов.
Анализ правоприменительной практики в области признания выпусков акций несостоявшимися или недействительными показывает, что регулирование эмиссии акций испытывает проблемы по всем трем направлениям. Возможность неоднозначного толкования таких понятий как акция, эмиссия, выпуск акций и других, "зарегулированность" порядка эмиссии акций, порядка раскрытия информации обнаруживают проблемы нормотворчества. Появление в обороте акций, выпущенных с серьезными нарушениями, говорит о недостаточном контроле со стороны регистрирующего органа. И, наконец, принудительное изъятие акций у законных собственников акций вследствие признания выпуска несостоявшимся или недействительным свидетельствует о наличии проблем в области защиты прав и интересов инвесторов.
Контроль осуществляется, как правило, на этапах государственной регистрации выпуска и отчета об итогах выпуска акций. В случае обнаружения нарушений регистрирующий орган принимает соответствующие меры реагирования: приостанавливает эмиссию до устранения выявленных нарушений, либо отказывает в регистрации и признает выпуск акций несостоявшимся.
Целью настоящей работы является изучение роли государства на рынке ценных бумаг.
Для достижения данной цели в работе были поставлены и решались следующие задачи:
- изучить необходимость государственного регулирования рынка ценных бумаг;
- исследовать основные методы государственного регулирования выпуска и обращения ценных бумаг;
- проанализировать работу существующих органов государственного регулирования выпуска и обращения ценных бумаг.
Объектом исследования являются общественные отношения, складывающиеся в сфере государственного регулирования эмиссии акций, главным образом, в административно-правовом аспекте, проблемы государственного контроля и защиты прав и интересов инвесторов.
Предметом исследования стали, прежде всего, нормы административного и финансового законодательства, регламентирующие процесс эмиссии акций в аспекте деятельности уполномоченного в сфере рынка ценных бумаг органа государственной власти (ФСФР).
Проблемам государственного регулирования эмиссии ценных бумаг уделялось внимание правоведами различных научных направлений. Однако в специальной литературе пока недостаточно изучены вопросы эффективности и достаточности государственного регулирования эмиссии акций, имеющих свою специфику и являющихся наиболее обращаемыми ценными бумагами.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных ученых по проблеме государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Проблемы государственного регулирования рынка ценных бумаг рассматриваются в работах Акбашева И.Н., Бабаева Д.Б., Бороздина П.Ю., Глущенко В.В., Золотаревой В.С., Лялина В.А., Макаровой С.А., Матвеева Л.О., Фельдмана А.А., Чимина В.А., Ямшина Т.Е. и других.
Анализ публикаций свидетельствует о том, что в них исследованы функции государственных органов по регулированию рынка ценных бумаг, предложены рекомендации по совершенствованию стандартов и определенных технологий.
|
На уровень вверх
Купить