ВВЕДЕНИЕ 3

1. Становление и развитие рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации 6

1.1. Рынок государственных ценных бумаг до и после финансового кризиса 6

1.2. Виды ценных бумаг и роль государства на фондовом рынке 30

2. Функционирование рынка государственных ценных бумаг 37

2.1. Организация деятельности банков на рынке ГЦБ 37

2.2. Наиболее активные участники оборота государственных бумаг 65

2.3. Принципы осуществления арбитражных операций на примере рынка ГКО 71

3. Современное состояние и тенденции развития рынка ГЦБ 76

3.1. Обзор рынка государственных ценных бумаг по состоянию на конец 2005г. 76

3.2. Структура и инфраструктура рынка ГЦБ 82

3.3. Новые возможности арбитражных операций на фондовом рынке с муниципальными облигациями Москвы 89

3.4. Мероприятия, осуществляемые Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) и Центральным Банком России (ЦБР) в целях совершенствования рынка ГЦБ 97

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 119

ЛИТЕРАТУРА 122

ПРИЛОЖЕНИЕ 126

ВВЕДЕНИЕ

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Государственные бумаги, обращаясь на фондовом рынке, создают отдельный его элемент – рынок государственных ценных бумаг. В отдельные периоды истории Новой России операции на рынке государственных ценных бумаг преобладали как по объему, так и по количеству операций на российском фондовом рынке.

Правительство и Центральный банк России определяет условия выпуска и размещения государственных долговых обязательств.

Выпуск в обращение государственных ценных бумаг может использоваться для решения следующих основных задач денежно-кредитного регулирования:

1. Финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;

2. Финансирование целевых гос. программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.

3. Регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост и т.п.

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими. Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами.

Однако, после фондового кризиса 1998 года первое утверждение может быть спорным. Долгое время из-за низкой доходности и ликвидности государственные ценные бумаги не представляли особого интереса для профессиональных участников. Государственные бумаги также не являлись эталоном процентных ставок, так как зачастую выпуски были нерыночными и оседали в портфелях Сбербанка и с недавнего времени Пенсионного фонда России.

На первичном рынке ГКО и других долговых обязательств государства долгое время существовало положение, при котором доступ к аукционам имел ограниченный круг дилеров.

Большинство новых коммерческих банков и небанковских институтов в РФ не имели прямого доступа на вторичный рынок ГКО.

С целью выяснить, какие изменения произошли на столь важном сегменте финансового рынка и что ожидает рынок госбумаг в ближайшем будущем, написана данная работа.

Актуальность темы подтверждается необходимостью роста числа участников рынка государственных ценных бумаг за счет коммерческих банков, что позволит положить конец тенденции к монополизации Сбербанком данного рынка и развить конкуренцию.

Современная практика развития фондового рынка, вышеназванные и прочие причины предопределили необходимость дальнейшего совершенствования рынка государственных ценных бумаг России, в частности, расширение спектра применяемых финансовых инструментов (видов ценных бумаг) в рамках концепции стратегии развития банковской системы.

Цель данной работы – определение мероприятий, направленных на совершенствование рынка государственных ценных бумаг РФ.

Задачи исследования:

- изучение существующего многообразия ценных бумаг и видов государственных ценных бумаг; изучение истории становления и развития рынка ГЦБ, чему посвящена первая часть данной работы;

- рассмотрение механизма функционирования рынка ГЦБ и осуществления основных операций на нем, содержащееся во второй части исследования;

- определение современного состояния рынка и действий ММВБ и ЦБ РФ по совершенствованию отечественного рынка ГЦБ содержится в заключительной части.

Объектом исследования выступает рынок ценных бумаг РФ.

Предметом изучения данной работы явилась деятельность основных участников ГРЦБ: государственных органов, банков, бирж, Министерства финансов и Центрального банка РФ.

Особенности функционирования коммерческих банков рассмотрены на примере конкретной деятельности КБ «Сембанк», Москва на российском фондовом рынке.

Научная новизна представленных результатов исследований заключается в том, что в ходе изучения фондового рынка были выявлены реальные причины и факторы, которые на сегодняшний день тормозят активность коммерческих банков на рынке государственных ценных бумаг в России. Проанализированы условия функционирования банковского капитала на рынке, определена его роль в обеспечении оборота ГЦБ и степень влияния на экономику.

Практическая значимость представленных результатов исследований:

- изучены в хронологическом порядке предложения Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Центрального Банка России о необходимых изменениях в целях совершенствования фондового рынка и проанализированы главные шаги Правительства, ММВБ и Центробанка РФ в направлении оптимизации состава, структуры и видов государственных ценных бумаг, произведенные в 1999-2005 гг.

- предложены конкретные варианты эффективных операций на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

ЛИТЕРАТУРА

1. Актуальные проблемы банковской системы в 1999 году // Деньги и кредит. - 1999. - N 1. - С.3-10.

2. Андреев В. Банковский кризис откладывается // Известия. - 2000. - 18 мая. - С.6.

3. Андрукович П.Ф. Исследование стратегий поведения крупнейших российских банков в 1998 - 2000 годах / П.Ф.Андрукович, В.В.Красков, Д.В.Лепетиков // Пролб. прогнозирования. - 2002. - N 4. - С.91-103.

4. Аристов Д.В. Ликвидность банков: скрытая угроза / Д.В.Аристов, К.О.Гузов // Деньги и кредит. - 2001. - N 7. - С.49-52.

5. Балабанов В. "Основы финансового менеджмента". М., 2000г.

6. Банковская система России - перспективы благоприятны. // Рынок ценных бумаг – 2002. – №8.

7. Беляев В. Торговля ценными бумагами в сети Интернет. // Рынок ценных бумаг – 1999. – №10.

8. В 2002 г. рынок операций репо может вырасти в несколько раз. // Рынок ценных бумаг – 2002. – №3.

9. Есть ли будущее у корпоративных облигаций? // Рынок ценных бумаг – 2002. – №1.

10. Интервью директора департамента операций на открытом рынке Центрального банка РФ Сергея Швецова агентству Рейтер 06.04.2001г.

11. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Практикум по российскому рынку ценных бумаг. — М.: Издательство БЕК, 1997.

12. Лауфер М. Новые тенденции в развитии фондовых бирж. // Вопросы экономики – 1999. - №5.

13. Лидеры финансового рынка: итоги-2000, планы-2001. // Рынок ценных бумаг – 2001. – №1.

14. Моноценовая модель аукционов - шаг к повышению ликвидности рынка ГКО/ОФЗ. // Рынок ценных бумаг – 2002. – №1.

15. Обзор финансового рынка за II квартал 2005 года. // ВЕСТНИК БАНКА РОССИИ, 16 ноября 2005 года, № 61 (859).

16. Основные итоги I кв. 2002 г. для фондового рынка. // Рынок ценных бумаг – 2002. – №8.

17. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год. Центральный банк Российской Федерации. М., 2000.

18. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2002 год. Центральный банк Российской Федерации. М., 2001.

19. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2003 год. Центральный банк Российской Федерации. М., 2002.

20. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2004 год. Центральный банк Российской Федерации. М., 2003.

21. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год. Центральный банк Российской Федерации. М., 2004.

22. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год. Центральный банк Российской Федерации. М., 2005.

23. Положение "О порядке осуществления новации по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и выпущенных в обращение до Заявления Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации от 17 августа 1998 г. путем замены по согласованию с их владельцами на новые обязательства и частичной выплатой денежных средств".

24. Положение Банка России от 25 марта 2003 г. № 219-П "Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг".

25. Положение Банка России от 25 марта 2003 г. № 220-П "О порядке заключения и исполнения сделок РЕПО с государственными ценными бумагами Российской Федерации".

26. Положение об обслуживании и обращении государственных краткосрочных бескупонных облигаций.

27. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 12 декабря 1998 г. № 1787-Р "О новации по государственным ценным бумагам".

28. Российская экономика в 2003 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 25) – М.: ИЭПП, 2004. – 440 с.

29. Российская экономика в 2004 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 26) – М.: ИЭПП, 2004. С. 684.

30. Российские банки: сектор или система? // «Рынок Ценных Бумаг» №11 за 2001 год.

31. Россия может стать такой, какой ей хочется быть. // «Рынок Ценных Бумаг» №2 за 1999 год.

32. Россия'2002: акции – «покупать», облигации – «держать». // Рынок ценных бумаг – 2002. – №3.

33. Рынок cубфедеральных облигаций: вторая попытка. // Рынок ценных бумаг – 2002. – №9.

34. Рынок ГКО/ОФЗ: итоги 2001 г. // Рынок ценных бумаг – 2002. – №2.

35. Рынок еврооблигаций российских эмитентов - в ожидании новых покупателей. // Рынок ценных бумаг – 2001. – №23.

36. Рынок ценных бумаг. Под редакцией Галанова В.А., Басова А.И. Москва, 1999г.

37. Современное состояние и проблемы финансового рынка России. // "Рынок Ценных Бумаг" №7 за 1999 год.

38. Тенденции развития банковской системы в 2002 г. Аналитический материал Центра макроэкономического анализа и прогнозирования. Апрель 2003.

39. Указание Банка России от 26.06.98 № 269-У "О порядке учета финансовых результатов по итогам операций кредитных организаций с ГКО, ОФЗ, облигациями РАО ВСМ за май-июнь 1998 года".

40. Факты и комментарии // «Рынок Ценных Бумаг» №17 за 2000 год.

41. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001г.).

42. Экономико-политическая ситуация в России в ДЕКАБРЕ 2005. Институт Экономики Переходного Периода. М., 2005 г.

Примечаний нет.