|
Введение
В реальных условиях российской экономики, кардинально изменившихся с переходом к рынку, инвестиции не могут рассматриваться как прежде только в качестве капитальных вложений. Однако и рыночный инструментарий анализа инвестиций, естественный для развитого рыночного хозяйства, вследствие существенной специфики становления рыночных отношений в России не может с достаточной полнотой и эффективностью использоваться для изучения инвестиций и механизмов их реализации.
В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателе эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных объектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.
Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.
1. Инвестиционное проектирование:
принципы финансового обоснования
Разработанные в мировой практике методы определения эффективности инвестиций используются для оценки эффективности, как реальных инвестиционных проектов, так и финансовых инвестиций, а также для выбора инвестиционных объектов. Вместе с тем отличия инвестиционных качеств реальных и финансовых инвестиций обусловливают существование определенных особенностей расчета конкретных моделей оценки доходности инвестиционных объектов.
Понятие и виды инвестиционных проектов
В наиболее общем смысле под инвестиционным проектом понимают любое вложение капитала на срок с целью извлечения дохода. В специальной экономической литературе по инвестиционному проектированию и проектному анализу инвестиционный проект рассматривается как комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение определенных целей в течение ограниченного периода времени.
В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным основаниям (рис. 1).
В странах Западной Европы и США под мелкими проектами понимаются проекты, имеющие стоимость менее 300 тыс. долл,. Под средними (традиционными проектами) – проекты, имеющие стоимость от 300 тыс. долл. До 2 млн. долл. Крупные проекты – это проекты, носящие стратегический характер и имеющие стоимость более 2 млн. долл. Мегапроекты представляют собой государственные или международные целевые программы, которые объединяют ряд инвестиционных проектов единого целевого назначения. Стоимость мегапроектов – 1 млрд долл. И выше. В российской практике (при выделении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов) крупными проектами считаются проекты стоимостью свыше 50 млн. долл.
Задача 1
Предприятие «В» рассматривает инвестиционный проект по выпуску нового продукта в течение 7 лет. Предполагается, что ежегодная выручка от его реализации составит 35 000,00. При этом выручка от реализации других продуктов сократится на 4200,00. Переменные и постоянные затраты для каждого года определены равными 17 000,00 и 2900,00 соответственно. Все прочие затраты приняты в размере 2100,00.
Стоимость необходимого оборудования составляет 45 000,00, его нормативный срок службы равен 7 годам, остаточная стоимость 7000,00. Необходимый начальный объем оборотного капитала равен 6000,00. Предполагается, что по завершении проекта его уровень составит 2/3 от исходного. Имеется возможность привлечения краткосрочного кредита в сумме 13600,00 под 17% годовых.
Стоимость капитала для предприятия равна 11%, ставка налога на прибыль — 24%. Используется линейный метод начисления амортизации.
I) Разработайте план движения денежных потоков по проекту.
2) Осуществите оценку экономической эффективности для указанных вариантов (NPV и срок окупаемости).
РЕШЕНИЕ:
ЗАДАЧА 2
Требуется рассчитать лизинговые платежи по годам и их распределение на процентные платежи и погашение основной суммы долга.
Исходные данные:
Стоимость оборудования, тыс. руб. 120
Срок лизинга, лет 11
Ставка дисконтирования, % 16
Авансовый платеж 10
|
На уровень вверх
Купить