|
Существование в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:
основные ценные бумаги
производственные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой - либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного вида ресурсы. Основные ценные бумаги можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные бумаги. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это акции, облигации, векселя, закладные.
Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг (варианты на ценные бумаги, депозитарные записки.)
Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. То есть это ценная бумага на какой - либо целевой актив. На цены товаров, на цены основных ценных бумаг на цены кредитного рынка (процентные ставки), на цены валютного рынка (валютные курсы).
К производным ценным бумагам относятся: фьючерные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные) и свободнообращающиеся опционы.
В последние годы (1999-2003 гг.) в российской экономике наметились некоторые положительные макроэкономические тенденции , имеющие значение для развития рынка ценных бумаг:
- снижен уровень инфляции и значительно меньшими стали инфляционные ожидания населения;
- стабилизировался курс национальной валюты (укреплен реальный курс рубля);
- наметился прирост промышленного производства, вызванный увеличением объемов экспорта сырья и энергоресурсов;
- сохраняется положительное сальдо торгового баланса;
- замедлились темпы бегства капиталов из России ;
- более чем в три раза возросли золотовалютные резервы ЦБ;
- снижен налоговый пресс, что должно способствовать повышению уровня собираемости налогов (подоходный налог, налог на прибыль).
В связи с этим, а также из-за известных политических событий, повысилось доверие к России со стороны иностранных инвесторов. Улучшился рейтинг России по долгосрочным заимствованиям в сравнении с другими странами с развивающимися рынками ценных бумаг (emerging markets) .
Основными проблемами развития самого рынка ценных бумаг являются организационные, кадровые и методологические .
1. Организационные проблемы связаны с отсутствием развитой инфраструктуры рынка и слабым информационным обеспечением.
2. Кадровые проблемы предопределены небольшим сроком развития рынка ценных бумаг и недостаточным числом высокопрофессиональных специалистов.
3. Методологические проблемы вызваны непроработанностью методик осуществления многих фондовых операций и отдельных процедур на рынке ценных бумаг.
Существуют различные программы развития фондового рынка (7) и уже разработано достаточное количество законов, регулирующих его. Однако в результате непоследовательности экономических реформ сложилась ситуация, при которой потенциальные участники фондового рынка не проявляют достаточной активности. Многие потенциальные эмитенты не заинтересованы в том, чтобы выпускать ценные бумаги с целью привлечения дополнительных средств, а инвесторы - вкладывать средства в эти предприятия. Отчасти это объясняется, как уже говорилось выше, отсутствием опыта привлечения средств посредством фондового рынка и неразвитостью его инфраструктуры. Но можно выделить и более существенные причины. В их числе необходимо отметить:
1. Отрицательные результаты приватизации: распыление акционерного капитала среди мелких ("миноритарных") акционеров, которые не могут реально участвовать в управлении предприятием; скупка государственных предприятий по заниженным ценам и отсюда незаинтересованность в их развитии (в настоящее время в РТС котируются акции более 300 российских эмитентов, в то время как в системе NASDAQ (внебиржевой рынок США), несколько тысяч. Для успешного размещения своих ценных бумаг необходимо полно раскрывать требуемую информацию о деятельности компании, включая и данные о финансовых потоках. Другой проблемой, является то, что передел собственности в России еще не закончен. Менеджеры и собственники ведут борьбу за предприятия и до ее окончания на рынок ценных бумаг выходить не спешат. А те, кто уже получил полный контроль над предприятием, не продают акции, стремясь его сохранить).
2. Налоговый пресс, который приводит к невыгодности инвестирования в предприятия, так как большая часть прибылей забирается государством, региональными и местными органами власти. Для изменения такого положения, по нашему мнению, необходимо оставлять предприятию не менее 60 процентов прибыли.
|
На уровень вверх
Купить