|
Введение
Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в настоящее время сложилась благоприятная ситуация для перехода к стабильному эко-номическому росту отечественной экономики, который требует привлечения значительного объема инвестиций. В современных условиях основная часть инвестиций в основной и оборотный капитал осуществляется предприятиями за счет собственной прибыли и амортизации. Доля же средств, которая при-влекается через механизм рынка капитала остается незначительной. Поэтому одним из важнейших инструментов инвестиционного прорыва в экономике может стать развитие относительно новых для отечественных компаний ме-тодов привлечения финансирования.
Первичное публичное размещение акций (Initial Public Offering – IPO) является одним из перспективных инструментов привлечения долгосрочного финансирования для компаний и является широко распространенной и эф-фективной стратегией финансирования бизнес-проектов компаний во многих странах мира. В России долгое время эмиссия акций в виде первичного пуб-личного размещения не рассматривалась большинством эмитентов как эф-фективный способ привлечения инвестиций, о чем свидетельствует низкий уровень первичных размещений акций национальных эмитентов. Однако в последние годы произошел существенный рост интереса к данному сегменту первичного рынка ценных бумаг как со стороны эмитентов, так и со стороны инвесторов, что может вызвать бум первичных публичных размещений ак-ций в ближайшие годы.
По мнению ведущих рейтинговых агентств, повышение суверенного рейтинга России до инвестиционного уровня, приведет к количественному и качественному изменению отечественного рынка ценных бумаг, который ожидает приток долгосрочных инвестиций от крупных иностранных инсти-туциональных инвесторов. Для российского рынка это означает многократ-ный рост капитализации.
Очевидно, что сейчас емкость российского рынка ценных бумаг замет-но отстает от потенциального притока инвестиций. Кроме того, если внима-тельно изучить список торгуемых акций, несложно заметить, что круг эми-тентов ограничен предприятиями нефтегазовой, телекоммуникационной и энергетической отраслей. Рынок попросту не готов принять денежные сред-ства, которые поступят в ближайшей перспективе, из-за отсутствия необхо-димых инструментов. Дефицит надежных финансовых инструментов по при-влечению инвестиций требует, в том числе, четко функционирующего меха-низма первичного публичного размещения акций. Поэтому, совершенствова-ние данного механизма, разработка и реализация приоритетных направлений развития отечественного рынка первичных публичных размещений акций является одной из наиболее важных научно-прикладных задач, предостав-ляющей новые возможности для привлечения инвестиционных ресурсов в отечественную экономику.
Необходимость создания действенного и совершенного механизма публичного финансирования инвестиционных проектов предприятиями с помощью эмиссии ценных бумаг и обусловливает актуальность данной темы.
Степень научной разработанности темы исследуемой проблемы опре-деляется прежде всего ее отражением в работах таких зарубежных и россий-ских экономистов как И. Велш, Дж. Риттер, Т. Лугран, К. Ридквист, Р. Гиль-сон, Б. Блэк, Б. Чодри, Р. Мертон. Вопросы, связанные с эмиссионным фи-нансированием инвестиционной деятельности в России всесторонне рас-сматриваются в работах С. В. Лялина, В. В. Шеремета, В. Д. Шапиро, П. Г. Гулькина, А. В. Лукашова, Я. М. Миркина, Е. Ф. Жукова. Однако, несмотря на определенный интерес со стороны исследователей к эмиссионному фи-нансированию инвестиционной деятельности отечественных предприятий, многие аспекты данной проблемы недостаточно разработаны применительно к экономике России.
Целью дипломной работы является обоснование необходимости рас-ширения выпуска ценных бумаг отечественными предприятиями работаю-щими в сфере недвижимости как инструмента финансирования их инвести-ционной деятельности, а также разработка мер по совершенствованию меха-низма первичного публичного размещения акций.
Для достижения данной цели в работе решались следующие задачи:
- раскрыть экономическую сущность и функциональные составляющие механизма первичного публичного размещения акций;
- провести анализ экономических эффектов первичного публичного размещения акций;
- выявить условия и особенности становления рынка первичных пуб-личных размещений акций российских компаний;
- определить приоритетные направления стратегии развития девело-перских компаний на рынке IPO.
Объектом дипломной работы является рынок первичных публичных размещений акций как составляющая первичного рынка ценных бумаг.
Предметом дипломной работы являются организационно-экономические отношения, связанные с мобилизацией финансовых ресурсов предприятиями для финансирования реальных инвестиций путем первичного публичного размещения акций (IPO).
Теоретическую и методологическую основу дипломной работы состав-ляют фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых в облас-ти экономической теории, рынка ценных бумаг и его государственного регу-лирования. Информационной базой явились законодательные и нормативные акты РФ; данные Федеральной службы государственной статистики; офици-альные материалы, опубликованные Минфином, Минэкономразвития Рос-сии; данные информационных агентств Рейтер и Блумберг; материалы науч-ных и практических конференций; информационные и аналитические мате-риалы инвестиционных компаний и банков; информационные материалы бирж ММВБ, РТС, а также проспекты эмиссий компаний. В процессе иссле-дования применялись методы диалектического, логического и исторического анализа, системный подход к исследованию экономических процессов.
1. Современное состояние и тенденции развития девелоперского рынка
1.1 Девелоперская компания как основной участник строительного рын-ка и основы ее взаимосвязи с рынком IPO
Девелопмент — выполнение строительных, инженерных, земляных и иных работ на поверхности, над или под землей или осуществление иных ма-териальных изменений в использовании зданий или участков земли . Таким образом, девелопмент с точки зрения его материально-вещественного содер-жания включает в себя две составляющие: проведение строительных или иных работ над зданиями или землей и изменение функционального исполь-зования зданий или земли. В то же время девелопмент как особый вид про-фессиональной деятельности возникает только в условиях рыночных отно-шений.
Суть девелопмента (что буквально переводится как «развитие») — управление инвестиционным проектом в сфере недвижимости, включающее в себя:
- выбор экономически эффективного проекта;
- получение всех необходимых разрешений на его реализацию от орга-нов власти;
- определение условий привлечения инвестиций, разработка механиз-мов и форм их возврата;
- поиск и привлечение инвесторов;
- отбор подрядчиков, финансирование их деятельности и контроль за их работой;
- реализация созданного объекта недвижимости или передача его в эксплуатацию.
Девелопер — не тот, кто строит, а тот, кто организует создание объек-та недвижимости в наилучшем месте таким образом, что позволяет вернуть инвестированные в объект ресурсы и получить прибыль от реализации про-екта .
При реализации любого проекта девелопер последовательно проходит через три стадии работ:
1. Определение возможности реализации проекта развития недвижи-мости, исходя из:
- долгосрочных тенденций экономического развития (динамики насе-ления, перспектив развития экономики и домашних хозяйств);
- состояния налоговой и финансовой систем и возможной эффективно-сти проекта;
- предложения и спроса на жилую, коммерческую и индустриальную недвижимость;
- возможного и наиболее выгодного места реализации проекта.
2. Результатом этой стадии является принятие решения о реализации проекта, подача заявки на его реализацию. Определение условий осуществ-ления проекта и разработка бизнес-плана его реализации:
- определение физических возможностей для реализации проекта (по-требности в земельном участке, необходимая инфраструктура, потребность в дополнительных условиях для реал
|
На уровень вверх
Купить