1. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (ССК) предприятия до и после пре-доставления ему государственной поддержки в форме кредита в размере 100 тыс. руб. под 10% годовых сроком на 2 года для каждого из трёх вариантов дивидендной политики предприятия:
1) после предоставления кредита продолжается выплата дивидендов, как по привилегиро-ванным, так и по обыкновенным акциям;
2) выплата дивидендов осуществляется только по привилегированным акциям;
3) дивиденды не выплачиваются вообще.
Вычисления произвести в расчёте на год. До предоставления государственной поддержки пассив предприятия имел следующую структуру:
Собственные средства (см. табл.1.1):
привилегированные акции (ПА);
обыкновенные акции и нераспределённая прибыль (ОА).
Заёмные средства:
долгосрочные кредиты (ДК);
краткосрочные кредиты (КК);
кредиторская задолженность (КЗ).
В расчётах принять:
- норматив отнесения процентов по краткосрочному кредиту на себестоимость равным 13% + 3% = 16%;
- ставка налога на прибыль - 24%;
- мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится предприятию в 25% (то есть уровень дивидендов по ним 25%);
- мобилизация средств с помощью обыкновенных акций обходится предприятию в 30% (то есть отношение дивидендов к сумме оплаченных акций и нераспределённой прибыли рав-но 0,3);
- долгосрочный кредит предоставлен под 15% годовых;
- краткосрочный кредит предоставлен под 20% годовых;
- кредиторская задолженность обходится предприятию в 30 %.
|