|
ВВЕДЕНИЕ
Как известно, в последние годы срочный рынок в общемировых масштабах достиг поистине фантастических размеров. Уже к началу 2006 года, согласно данным Банка международных расчетов (БМР), номинальная стоимость всех деривативных контрактов в мире составила примерно 342 трлн. долларов США при ВВП американской экономики на тот период времени в 12,5 трлн. долларов США, а мировой — порядка 50 трлн. долларов США. Естественно, по результатам 2006 и 2007 годов эти цифры стали еще более впечатляющими .
Что касается нашей страны, то российский рынок деривативов по своим объемам пока еще сильно отстает от западных, хотя его среднемесячный объем уже составляет многие сотни миллионов долларов. Существует целый ряд причин, тормозящих его развитие: прежде всего молодость финансового рынка, недостаточность поддержки со стороны государства, законодательные пробелы. Зарождение отечественного срочного рынка в 1992 году, а также значительный рост его объемов в период 1997–1998 годов проходили в отсутствие полноценного законодательства. Основы регулирования содержались в принятом в 1991 году законе «О товарных биржах и биржевой торговле». На сегодняшний день этот документ катастрофически устарел: во всяком случае, по мнению многих аналитиков, крайне низкая степень проработанности сводит значимость некоторых его положений к нулю и затрудняет их применение на практике.
Существует 4 уровня регулирования рынка срочных сделок, а именно законодательство (правовые рамки), судебные решения, договорная база, обычаи делового оборота. Законодательство, к сожалению, пока недостаточно развито и при этом противоречиво (гражданское, налоговое, банковское, антимонопольное, о банкротстве). Хотя многие уже внесенные и предполагаемые изменения прогрессивны по существу.
Универсальными инструментами на российском срочном рынке в настоящее время считаются следующие инструменты:
- беспоставочные товарные фьючерсы;
- товарные индексы;
- валютные поставочные форварды;
- валютные расчетные форварды;
- валютные поставочные опционы;
- валютные беспоставочные опционы;
- валютные процентные свопы (cross currency swaps);
- процентные свопы (interest rate swaps).
Целью данной работы является раскрытие информации по универсальным инструментам российского срочного рынка.
Задачи, которые стояли при написании данной работы: изучение теоретических и научно-практических источников по универсальным инструментам российского срочного рынка; анализ современной ситуации на российском срочном рынке.
1. Форвард, фьючерс, опцион, своп
Срочный рынок (рынок производных финансовых инструментов) — это рынок, на котором происходит заключение срочных контрактов (форварды, фьючерсы, опционы, свопы). Срочный рынок может быть как биржевым (например — рынок фьючерсов), так и внебиржевым (рынок, на котором заключаются форвардные контракты). На биржевом срочном рынке обращаются биржевые контракты, стандартизованные биржей. Биржевой и внебиржевой срочный рынок будет рассмотрен в следующем параграфе данной работы.
В данном параграфе будут рассмотрены срочные контракты.
Форвард (форвардный контракт) — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором.
Форвард может быть расчетным или поставочным. Расчетный форвард не заканчивается поставкой базового актива. Поставочный форвард заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора). Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом.
Форвард с открытой датой — форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).
Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив.
Фьючерс (фьючерсный контракт) производный финансовый инструмент — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки актива, и несут обязательства перед биржей вплоть до его исполнения. По своей сути фьючерс является стандартизированной разновидностью форварда.
Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов.
Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков.
Спецификацией фьючерса называется документ, утвержденный биржей, в котором закреплены основные усло
|
На уровень вверх
Купить