1. Дайте описание финансового фьючерса на примере контракта на иностранную валюту (определите содержание и основные характеристики контрактов, объясните особенности оценки фьючерсного курса валюты). 2

2. Объясните каким образом биржа гарантирует исполнение фьючерсных контрактов и их ликвидность. Каким целям служат начальная и компенсационная маржа. 4

3. Предположим, инвестор купил контракт на индекс «Стандарт энд пурс 500» по курсу 310. Каков будет выигрыш инвестора (в долл.) если значение индекса в момент закрытия контракта поднимется до 318? Какова годовая доходность инвестиции, если гарантийная маржа составляет 10% от стоимости контракта? (Множитель данных контрактов 500 долл., срок от приобретения контракта до закрытия позиции 3 мес.) 6

4. Господин N владеет картиной Ренуара, текущая цена которой составляет 5 млн. долл. Он думает продать картину по фьючерсному контракту с поставкой через год. В начале года господин N платит за картину страховку в сумме 200 тыс. долл. Он может отдать картину художественной галерее за 300 тыс. долл., которые выплачиваются через 6 месяцев и могут быть реинвестированы по безрисковой ставке на оставшийся срок до исполнения контракта. Какова действительная фьючерсная цена картины, если безрисковая ставка процента составляет 5%. 6

5. Опишите биноминальную модель оценки однопериодного опциона, используя метод создания построения безрискового портфеля. 8

Данные для числовой иллюстрации ответа: базовый актив контракта – акции компании «АВС»; текущий курс акции 50 долл.; через год акция будет стоить или 58,09 долл., или 43,64 долл.; непрерывно начисляемая ставка процента без риска равна 5%; курс исполнения опциона 50 долл.; срок до момента истечения контракта один год. 8

6. На бирже продаются три опциона «колл» на акции компании «XYZ» с одинаковой датой истечения и следующими характеристиками : 10

1 2 3 10

Цена исполнения (долл.) 50 60 70 10

Премия (долл.) 7,5 3 1,5 10

Инвестор собирается построить спред-«бабочку», который включает следующие позиции : 10

покупка одного опциона «колл» с ценой исполнения 50 долл.; 10

продажа двух опционов «колл» с ценой исполнения 60 долл.; 10

покупка одного опциона «колл» с ценой исполнения 70 долл. 10

Построить графики выплат по каждому из опционов и для стратегии в целом. Определить, какова стоимость начальной позиции для инвестора? На какие колебания курса рассчитывает инвестор? Каковы будут результаты данной стратегии в случае, если в момент исполнения опционов курс акции на рынке спот составит 55 долл. 10

Фьючерсный контракт – это соглашение двух сторон о покупке или продаже определенного количества базового актива в установленную дату в будущем по цене, согласованной в момент заключения контакта.

Финансовый фьючерс налагает на обе стороны твердые обязательства по исполнению сделки. Продавец принимает обязательства поставить актив, а покупатель – соответственно, принять актив.

Фьючерсные контракты используются в биржевой торговле. Конструкция каждого фьючерса включает следующее:

– вид базового актива;

– фьючерсная цена – та цена, которая зафиксирована при заключении контракта, и которая реализуется в результате его исполнения;

– срок исполнения контракта;

– количество базового актива (определяет биржа);

– шаг цены (тик) – величина, на которую может меняться цена в процессе торгов.

Рассмотрим фьючерсные контракты на иностранную валюту.

Валютный фьючерс - финансовый фьючерсный контракт на поставку определенной иностранной валюты по заранее определенному курсу. Обычно цена покупки валютного фьючерса определяется форвардным курсом базисной валюты.

Примечаний нет.