|
Введение
Цель работы – исследовать процесс секьюритизации лизинговых платежей.
Секьюритизация может быть эффективным инструментом создания новых благоприятных возможностей финансирования и инвестирования на российских рынках капитала. Российские компании и банки, а также государственные предприятия и другие организации госсектора могут получить доступ к относительно недорогому финансированию. Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, получают возможность инвестировать свои средства и получать доход от низкорисковых российских активов. Широкое использование секьюритизации может повысить спрос на собственное жилье, а также способствовать ликвидности российских рынков кредитования. В целом, секьюритизация может способствовать углублению и расширению российских рынков капитала. И последний, но немаловажный фактор – возможность использования секьюритизации федеральными и региональными органами исполнительной власти, а также администрациями крупных муниципальных образований для привлечения средств и финансирования конкретных проектов.
Актуальность темы определяется тем, что в последние годы практика секьюритизации лизингового портфеля получила особенно широкое распространение в России. Секьюритизация позволяет лизинговой компании снизить стоимость, увеличить объемы и обеспечить непрерывность финансирования; оптимизировать налогообложение и перенести часть рисков, связанных с активами, на инвестора. Секьюритизация является инструментом, при помощи которого предоставляется финансирование под определенную часть активов компании.
Объект исследования – лизинговые платежи. Предмет исследования – секьюритизация лизинговых платежей.
1. Особенности лизинга в промышленно развитых странах
В России в соответствии с Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)», принятым 29 января 2002 г., под лизингом понимается в широком смысле вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг, а в узком смысле — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих между арендодателем и арендатором. В соответствии с договором лизинга арендодатель (далее — Лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (далее — Лизингополучатель) имущество у определенного им продавца и предоставить Лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Этим же договором может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется Лизингодателем.
Практически во всех промышленно развитых странах лизинг представляет собой в достаточной степени сформировавшийся инструмент, хотя в каждой стране имеется своя специфика.
В то же время в развитии рынка лизинговых услуг существенную роль играет содержательная сторона лизинга — юридическое обеспечение и отражение лизинговых операций в бухгалтерском учете.
Существуют два основополагающих вида лизинга — это финансовый и оперативный лизинг, о которых более подробно речь пойдет ниже. Здесь важно отметить, что принципиальное различие между ними заключаются в передаче права собственности на предмет лизинга, которое, как правило, является обязательным при финансовом лизинге и отсутствует при оперативном лизинге, а также в методике учета предмета лизинга на балансе контрагентов — участников сделки.
В настоящее время можно выделить две сложившиеся системы, определяющие особенности и классификацию лизинговых операций.
Англосаксонская система характерна для таких стран, как Великобритания, США, Бельгия, Германия и базируется на понятии экономической собственности, при этом в каждой конкретной сделке превалирует принцип преимущества содержания над формой. С этой точки зрения содержание контракта имеет большее значение, чем форма, в которой он был заключен.
В странах же с континентальной системой право преимущества имеет форма контракта, и основой при определении прав и обязанностей сторон является понятие юридического собственника.
На этих особенностях лизинга, сложившихся в ведущих промышленно развитых странах, следует остановиться более подробно (табл. 1).
Таблица 1
Сравнительный анализ лизинговых услуг*
№ Критерий Виды лизинга
США Великобритания Франция
Оператив-ный Капиталь-ный Финансо-вый Аренда с правом покупки (Hire-Purchase) Оператив-ный Лизинг движимого имущества без права выкупа
(location-simple) Лизинг движимого имущества
с правом выкупа (credit-Bail)
1 Переход права собствен-ности в конце срока Нет Есть Нет Возможен Нет Нет Есть
|
На уровень вверх
Купить