Введение 4

Глава 1. Оценка рисков 6

Глава 2. Реформация рисков 9

Глава 3. Построение индикатора ликвидности рынка 12

1. Описание проблемы 12

2. Характеристики ликвидности рынка на примере акций РАО ЕЭС России 13

3. Построение индикатора ликвидности рынка 16

Заключение 20

Список использованной литературы 22

Инвестиционный восторг, пережитый накануне прошлогоднего кризиса, сменился инвестиционным ужасом, приводящим к таким немыслимым в недавнем прошлом явлениям, как "переликвидность" (типичное в настоящее время для благополучных банков многократное превышение норматива ликвидности). Как выяснилось, так называемые портфельные инвестиции, в отсутствие прямых, не оставили заметных следов на теле отечественной экономики, однако нынешнее "спокойствие" финансовых рынков -- это слишком радикальный способ обеспечить их предсказуемость.

Между тем, мировые финансовые рынки в последние несколько десятилетий столкнулись с проблемой возрастающей изменчивости рыночных цен (принимающей временами форму кризисов), и, следовательно, возрастания связанных с этим рисков потери прибыли. Это стимулировало переосмысление отношения к финансовому рынку и проблеме его предсказуемости. Выявилась парадоксальная, на первый взгляд, вещь -- наилучший прогноз поведения рынка можно получить только с помощью самого рынка -- в форме котировок форвардных (фьючерсных) инструментов.

Фундаментальное следствие этого явления -- принципиальная невозможность индивидуально предсказать точное поведение рынка, и, следовательно, нужно не избегать риска, а научиться управлять им.

Последовавшие достижения в мировой финансовой теории, разработка новых финансовых инструментов и технологий позволили сделать управление рисками практически реализуемым и эффективным.

Для того, что бы в полной мере использовать эти технологии, отечественный финансовый рынок должен быть заново насыщен необходимыми инструментами, однако многое можно и должно использовать уже сегодня.

Управление рыночными рисками включает три процесса -- интеграцию рисков, оценку рисков (risk measurement) и реформацию рисков (risk reshaping).

Проблема интеграции рисков в большей степени является организационной, чем технологической, поэтому мы оставим ее за рамками сегодняшнего рассмотрения, и сконцентрируемся на проблемах оценки и реформации рисков.

1. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика (основы экономической политики). - М.: АО "ДИС", 1996.

2. Глущенко В. В., Глущенко И. И. Финансы: Финансовая политика, финансовый маркетинг, финансовый менеджмент, финансовый риск-менеджмент, ценные бумаги, страхование. -Железнодорожный: ТОО НПЦ "Крылья", 1998. - 412.

3. Камаев В.Д. и коллектив авторов Учебник по основам экономической теории (экономика). - М.: "ВЛАДОС", 1996.

4. Клиринг и межбанковские финансовые операции: основные понятия и финансовые инструменты/Ю. И. Локотцов и др. - М.: Межбанк. фин. дом, 1994. - (Межбанковский финансовый дом на рынке капитала). -53с.

5. Общая теория финансов: Учебник/ Под ред. Л.А. Дробозиной. - М., 1996.

6. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент. Учебник для ВУЗов. - М., 1998.

7. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник для студ. высш. учеб. заведений, обучающихся по спец. "Финансы и кредит", "Бух. учет и аудит", "Менеджмент" М.: Изд- во "Перспектива", 1996. - (Морозовский проект). -405.

8. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для ВУЗов /Под. ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М., 1997.

9. Финансы: Учебник/Под ред. В.М. Родионовой - М., 1993.

Примечаний нет.