|
Практическая часть
Задача 1
ТНК планирует осуществить инвестирование в инвестиционный проект в межгосударственном масштабе, Срок осуществления проекта - 4 года. В соответствии с подписанным договором ТНК будет выделено: государством - 25% (субвенция), иностранным инвестором - 70% средств (под 5% годовых) от необходимых для осуществления инвестиционного проекта - 1540 млн. евро. Остальные средства ТНК должна вложить из собственных средств. Прогнозируются следующие показатели: объем выпуска продукции - 750 тыс. шт в год. постоянен; инфляция - в 1 год - 2%. к 5 году вырастет до 10% в год: курс евро возрастет к 5 году на 12%. по сравнению к первому году реализации проекта; в первый год осваивается 40% инвестиций - запускается 1-я очередь, во 2-й год - 20% инвестиции, в 4-й год выпускается продукция. Отпускная цена - 1 вариант - 80 евро\шт.: 2 вариант - 92 евро\шт.При этом продукция состоит из 2 мультипродуктов:
Объем выпуска Затраты
1 вариант 2 вариант 1 вариант 2 вариант
А 75% 55% 10 евро 36 евро
Б 25% 45% 40 евро 31 евро
Определить эффективный вариант выпуска продукта и составить "баланс расходов и доходов".
Эффективность выпуска продукции при 1 варианте
Количество продукции Цена Выручка Затраты Прибыль
А 562500 80 45000000 5625000 39375000
Б 187500 80 15000000 7500000 7500000
Эффективность выпуска продукции при 2 варианте
Количество продукции Цена Выручка Затраты Прибыль
А 412500 92 37950000 4125000 33825000
Б 337500 92 31050000 13500000 17550000
Баланс доходов и расходов
Доход Расход
1 вариант 2 вариант 1 вариант 2 вариант
А 45000000 412500
5625000 4125000
Б 15000000 337500 7500000 13500000
Задача 2
Компания А рассматривает интеграцию с компанией Б через обмен акций на основе соотношения рыночных цен. Синергизм отсутствует, оцените аналогичные данные по объединенной компании.
Показатели Компания А (покупатель) Компания Б (целевая компания)
Прибыль на акцию, руб. 3,5 3,5
Цена акции, руб. 52,5 26,25
Мультипликатор Р/Е 15 7,5
Число размещенных акций, шт 150000 150000
Прибыль, руб. 525000 525000
Рыночная капитализация, pv6. 7875000 3937500
Рыночные исследования свидетельствуют о том, что существует устойчивая связь между денежным потоком и стоимостью компании.
Показатель чистой прибыли не коррелирует с рыночной стоимостью предприятия так устойчиво, как показатель денежного потока, поскольку первый не учитывает:
o размеров инвестиции в основные средства;
o величины собственных оборотных средств;
o потребности предприятия в финансировании;
o делового и финансового рисков, которые характерны для данного предприятия.
Метод дисконтирования денежных потоков основан на простой посылке, в соответствии с которой конкретная инвестиция приносит дополнительную стоимость, если генерируемый ею доход превышает доход на инвестиции с аналогичным уровнем риска. Другими словами, при данном уровне прибыли предприятию с более высоким уровнем дохода на инвестиции потребуются меньшие дополнительные инвестиции, и у него будут больше денежный поток и выше стоимость.
|
На уровень вверх
Купить